長線投資工具 - 被動型指數 ETF
首先在【投資入門 ETF投資】新手投資者如何踏出 第一步? ,我們介紹了長線投資工具 - 被動型指數 ETF 😊。長遠而言,其實單買 VOO (S&P 500指數為標的資產) 的確已經可以為我們帶來複利回報;但是當市場遇到極端天氣情況例如﹕2008年金融風暴,最大回調可以達到 -51.1%,這表示如果當時有 $1,000,000 價值的 VOO 可以一瞬間蒸發了 $511,000。
所以在這個時候,可能有些人未必能夠承受這個風險,所以可以透過一些手段去降低它的風險、當然需要放棄部分潛力回報。而我上一篇章 【投資入門 ETF投資】新手投資者如何優化長線組合? 介紹了各種優化的方法。但是如果大家仍然對建構一個長線投資組合毫無概念、並且一籌莫展時,今日的話題就十分適合各種投資新手或懶人﹕只需要定時投入資金、按紀律 Rebalancing 相信長遠而言都會有一個不錯的回報。
無論順境逆境、市場先生心情喜怒無常,天氣經常陰晴不定、甚至有颱風下暴風雪,在極端天氣下,這個時候由橋水基金 (Bridgewater Associates) 的創始人雷伊·達里奧 (Ray Dalio) 提倡的全天候資產配置組合 (All-Weather Portfolio) 就派上用場。其實全天候資產配置組合 (All-Weather Portfolio) 主要透過美林投資時鐘 (Merrill Lynch Investment Clock) 中的周期去投資相對應的標的資產。
圖 1﹕美林投資時鐘 (Merrill Lynch Investment Clock) |
美林投資時鐘 (Merrill Lynch Investment Clock)
圖1 顯示經濟主要分為四個階段﹕滯漲 (Stagflation)、通縮 (Reflation)、復蘇 (Recovery) 和過熱 (Overheat) 階段,不同的階段都有跑贏大市的標的資產。但是注意一點美林時鐘未必跟正常時鐘一樣順時針來行走,而是會不規則跳來跳去例如在 2008年環球金融風暴有出現直接略過滯漲 (Stagflation) 階段由房地產過熱情況後,導致房地產價格高速下跌,引發當時大量 Asset-Backed Security (ABS) 產品的違約,最後引發可怕的金融危機 (直接跳到通縮 (Reflation))。
- 過熱 (Overheat)﹕適合投資商品
- 通縮 (Reflation)﹕適合投資債券
- 復蘇 (Recovery)﹕適合投資股票
全天候資產配置組合 (All-Weather Portfolio)
常用的 All-Weather Portfolio
全天候資產配置組合的優勢
圖3﹕2008年 - 2017 年 All Weather Portfolio vs S&P 500 的表現 |
組合上加入大量美國公債可以提高整個組合的穩定性,圖3 顯示假設在2008年1月投資 $100,000 元,結果發現 All Weather Portfolio 在 2008年的金融風暴竟然還有 1.39% 的正增長,而同期 S&P 500 指數則 -37.02%,可見它的抗逆力十分強勁。
全天候資產配置組合的劣勢
圖4﹕2012年 - 2021 年 All Weather Portfolio vs S&P 500 的表現 圖片來源﹕Portfolio Visualizer |
而債劵方面,All weather portfolio 其實在高通脹加上加息環境下的表現會較遜色,原因是大部分這個組合大部分是買債劵,在加息環境下無風險利率 (Risk free rate) 提高,導致債劵的吸引力下降,價格亦會下跌,而股市在加息環境下也會有震盪。(其實就是現在的情況)。
結語
All Weather portfolio 比較適合投資新手和懶人,它的強項是在極端情況下可以保護大部分的本金,但不適合追求回報的人,因為大量的債券和商品減弱了組合的增長能力。
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