2022年2月12日星期六

【投資入門 ETF投資】新手投資者如何優化長線投資組合?

優化組合


上一篇章 新手投資者如何踏出 第一步? 我們介紹了長線投資工具 - 被動型指數 ETF 😊。

然後我們做了回測 (Backtesting),就發現原來在不同的時間段投資可以有截然不同的回報,這對於長線投資的穩定性有一定的挑戰,因此我們如果想提高長線組合的穩定性可以使用以下方法﹕

(1) 平均成本法 (使用月供 / 季供/ 年供的概念)
(2) 設計一個組合 (加入債券、黃金、房地產等 ETF 工具)


1. 平均成本法 (使用月供 / 年供的概念)


圖1﹕2021年 VOO 平均成本法 vs 一次過供

透過平均成本法,因為我們一般都是支付固定金額,所以可以在大跌市時投資更多的股數,亦能避免一次過投資帶來資金集中性風險。我們可以參考圖1﹕在2021年一次過投資 $120,000 、平均價是 @340.27,但記住一點是不確保平均成本法可以拖低成本價,在圖1 顯示透過平均成本法只能買到 315 股,平均價是 @381.86,足足高了接近 12.2%。正常情況下一次過買比平均成本法便宜,因為股市在大部分時間的趨勢都是向上 (最近5年都是這樣)。

要注意的是長線月供投資另一個麻煩點就是「長期鈍化」,當執行月供方法時,一開始月供對平均成本有重要影響,但當你投資到比如第50期時,其實新資金只是佔整體組合的2%,只能有限度去平均成本價,因此投資一個長期走勢向上的投資標的是十分重要。為解決「長期鈍化」,可以考慮以下的方法﹕

方法一﹕可以在股價低位的時候加碼用作攤薄降低成本,同時在股價高位時減注鎖定利潤,但如果能做到這個功力,我相信你也不需要運用到被動型指數 ETF,不如直接選股去跑贏大市。

方法二﹕對於在未來一至三年間有迫切需要資金的人,可能提早幾年把資金先轉去較保守的組合上,而另一方面沒有迫切資金需要的人即使在大崩市 (近期有 2000年科網股爆破,2008年環球金融風暴,2020年疫情等) 都不用理會,繼續按自己的紀律儲股。

2. 設計一個組合

第二個方法是加入其他投資工具包括債劵、黃金和房地產 ETF 等,但現在為了簡化建構組合的過程,所以暫時先不把相關性 (Correlation)、波動率 (Volatility) 等因素考慮,因為這方面較複雜,而我亦不是這一方面的專家。

債劵
先作一個簡單的介紹,除了股票、債劵也有另一個很大的投資市場,而債劵一般的邏輯是當市場利率 (risk-free rate) 提升,債息一般情況下都會上升,導致債券價格下跌,相反而之。因此債券在減息環境加上經濟負增長的時候,債券就可以有一個對沖作用。可惜地現在 (2022年) 是一個加息環境加上經濟增長不明朗的情況就會容易出現股債雙殺的問題。如果想了解更多,大家可以參考美林投資時鐘(Merrill Lynch Investment Clock) 會有詳細的解釋💬。

黃金
另一個大的資產池就是黃金,而黃金的主要作用是抗通脹,可以幫助提升組合的穩定性,但是黃金的增長潛力比股票弱。💭


圖2﹕1999年 - 2008年 S&P 500 vs 40% Stock 60% Bonds
圖片來源﹕Portfolio visualizer

圖3﹕2011年 - 2020年 S&P 500 vs 40% Stock 60% Bonds
圖片來源﹕Portfolio visualizer

在以上回測 (backtesting) 結果顯示,紅線是S&P 500 指數的表現而藍線是 40% Stock 60% Bonds 的組合,圖2 顯示出藍線組合的抗跌力比紅線組合強,在2008年的金融風暴最大回調只是達到 -15.02%,遠遠低於S&P 500 指數的 -44.82%。

當然,長遠而言,債券的增長能力會比股票弱,所以在 2011年 - 2020年歌舞昇平的年代藍線組合其結餘為 $212,454、回報率只有112.5% 。會比紅線組合其結餘為 $361,666 、回報率卻有261.7% 低 (即是圖3 情況)。所以大家可以利用回測 (backtesting) 去測試自己建構的組合。

另外Rebalancing 亦是管理組合的重要一環,其主要目標不是用作 maximise the profit,而是按照自己訂定好的時間 / 上升幅度鎖定利潤,減少大崩市時帶來的巨大損失。

Rebalancing 的實際操作
先舉一個例子﹕本來組合是 40% Stock 60% Bonds ,然後一年過去了,在2021年年尾發現 Stock 佔比增加到了48%,這個時候就應該把 Stock 調整到40%、Bonds 自然就係 60%,代表減持股票,讓整個組合的比例保持在40% Stock 60% Bonds。


結論

最後,我建議在買入長線投資組合前,需要做一下回測 (只需掌握少量知識點,不需要是統計學 / 風險管理的專家都可以使用),雖然過去表現不等於未來表現,但是如果回測了發現組合在不同時間上的回報都不符合期望,可能需要重新審視自己的組合。

可以利用以下網頁進行回測﹕


免責聲明 : 此文所載之內容僅為提供資料之用,並不構成提出銷售、徵求購買、邀約、建議或推薦閣下完成任何交易。本文亦屬作者之個人意見,投資涉及風險,在某些情況下,投資者可能會損失全部投資。因此,如有需要,請徵詢獨立、合資格之法律、財務或其他專業顧問,以確保所作之決定,皆能符合閣下之個人或財務狀況。

沒有留言:

發佈留言