2022年2月8日星期二

【新手長線投資】2021 年投資瑞聲科技 (2018.HK) 失敗經驗回顧

了解自己的錯誤

為什麼驅使我們作出改變?是愛還是責任?當然都不是吧!投資最終的目的都是為了賺錢,而每一位股民都希望可以短時間內把股票翻一翻,如果可以一個月十倍就最完美。但是就算有這一個機會,風險也必定很大,同時間發生機率很低,加上自己的心理作祟,即使能估中方向也需要忍受著很大的風險下賺到微薄的利潤 、甚至會虧損! 

相信大家對成功的投機感到亢奮,但是我認為失敗的投資更值得我們回顧和反思,從而找出當時泥足深陷的💫,然後時常記得避免再犯。去年相信大家有投資港股都不是好過的一年,而我回想起我去年最失敗的投資,甚至是投機 (當然不是科斯托蘭尼那種投機 👀👀)。必定是翌日的股王 2018 瑞聲科技。

2018 瑞聲科技包括聲學、無線射頻、振動馬達、微攝像頭等行業。
瑞聲科技 (2018.HK)

我認為 2018 瑞聲科技屬於困境反轉型,作為 AAPL 蘋果供應商的其中一員,本來應該跟隨 AAPL 蘋果 (我也有持有😀😀) 一起成長,但是經過中美貿易戰的轉折點後,同時自身行業上更激烈的競爭和2021年全球缺芯問題,導致在2017年的毛利率和每股盈利達到高峰後,往後時間甚至到現在都不停地高速下滑 (圖1: 每股盈利 & 圖2: 毛利率)。


圖1: 2016 - 2020 年每股盈利

圖2: 2016 - 2020 年毛利率

為什麼會買入?

回想起我的心路歷程,我在2021年看到它的首兩季的毛利率和每股盈利都有改善,就決定買入 (想起來都十分魯莽) ,我實在太高估它的復蘇程度,結果在下半年被連打兩大把掌 (第三季和第四季要發出負面盈利警告)。雖然它不是沒有可取之處,截止2021年6月30日的中期報告顯示瑞聲科技有約 77.9 億的銀行結餘及現金,而主要有生命危險的債務包括在流動負債的應付稅項以及銀行貸款約 29.0億,所以短期內沒有明顯生命危險的跡象。但是,這個優點不能蓋過毛利率嚴重倒退、業績倒退、自由現金流每況愈下,整體而已明明不值得投資,不明白當時為什麼會買?是莫明其妙的信心?

我在接近50蚊的時候買,最後卻因為第四季業績也發出了負面盈利警告,無奈放棄,其實已經接近32蚊,實際虧損超過38.5%。雖然不知道 2018 瑞聲科技能否在未來時間重拾昔日的增長,但是起碼在這四年的時間 (2018 - 2021) 都不是一隻好的投資標的。

所以我決定把心一橫開始在2022年建構屬於自己的系統,因為我認為減少不必要的錯誤已經可以在股票市場生存﹔而我一直相信這條重要的公式﹕心理 + 紀律 > 技術,紀律性才是最重要的元素,與巴菲特的「棒球理論」不謀之合。

巴菲特的「棒球理論」 - 正確投資4、5個就夠

當畢業時得到一張卡片,上面共有20個孔,這20個孔代表他們一生中會做得投資決策數量,這些決策不用每個都對,即使只有4到5個是正確的,都已經可以致富,因為他們會慎重認真思考所作每一個決定。


反思

(1) 我認為投資困境反轉型除了需要了解其債務現況和惡化機率,同時間也要清楚行業週期 (我還是老老實實去投資平穩增長股、快速成長股更適合我的個性)
(2) 對於它的復甦程度過份樂觀,沒有保留投資最重要的安全邊際。

希望此次沉重的教訓可以令自己更慎重投資,全方面考慮債務狀況、過去的業績、未來的成長性等......

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2 則留言:

  1. 我投資多年,也同意,心理、紀律很重要。Panic Sell和FOMO往往是新手輸錢的原因。謝謝分享。

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  2. 謝謝你的留言,之前受到父母的影響,投資股票時只理會價差。
    沒有了解企業的基本因素,所以當大跌市發生很容易就被嚇怕。哈哈😅

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