2022年3月30日星期三

【投資入門 資產配置】進攻型個人被動長線投資組合 - 簡介篇

個人長線投資組合

全天候資產配置組合 (All Weather Portfolio) 是一個不錯的防御型被動組合,但是對於窮小子來說這個組合在逆風時防御能力優秀、但需要犧牲的潛在回報率較多。窮小子現在的投資組合屬於進取型,而組合包括傳統股、科技股、長期債券、黃金、房地產等,主要集中於美國股票。

圖 1﹕個人長期投資組合




以下是窮小子的長線定儲投資組合

32.5% VOO (美國 S&P 500)
20.0% QQQ (美國科技股)
30.0% TLT   (美國長期國債)
 7.5% GLD   (黃金)
 7.5% VNQ  (房地產 REITs)



2022年3月26日星期六

【投資入門 資產配置】坐在巨人的肩膀上 - 全天候資產配置組合深入討論

資產配置

由於過去多年筆者投資個股都沒有太好的成果,加上自己其實選股的能力偏弱,所以近年來集中於研究資產配置。而且筆者認為資產配置遠比投資個股重要,舉一個例子﹕

假如你有 $1,000,000 價值的資產﹕

  • 情況 1﹕你去投資 20% 股票 80% 現金,今年回報率 50% ($1,000,000 x 20% x 50% = $100,000)
  • 情況 2﹕把全部資產都配置在不同類型的資產,而幾個比較大的資產類別包括現金和現金等價物 (Cash and cash equivalents)、債劵、黃金、原材料、股票、房地產等,10% 的回報率就能做出相同的回報金額 ($1,000,000 x 10% = $100,000)

你認為 50% 的股票回報率還是 10% 的資產配置回報率難度更大?筆者認為穩定取得 10% 的回報率比 50% 的股票回報率難度較低。

當然有部分人有能力可以投放大部分資金在股市仍能獲得高額的回報率,但筆者自問就沒有這個能力,所以對於我來說學習資產配置對長線投資就變得十分重要。早前文章講過的由 Ray Dalio 提倡的全天候資產配置組合 (All Weather Portfolio) 極度適合風險厭惡 (Risk aversion) 的投資人 / 不想花時間管理自己組合的懶人。

2022年3月23日星期三

【投資入門 選股策略】恆安國際 (1044.HK) 2021 年全年業績更新

恆安國際 (1044.HK)

企業在 2022 年 3 月 22 日公佈了 2021 年全年業績,所以想更新筆者的看法是否改變。以下文章是筆者早前對於恆安國際 (1044.HK) 的看法。

★ 部落格文章﹕彼得·林區投資法實戰 - 恆安國際 (1044.HK)

恒安國際公布,截至2021年底止,全年度盈利 RMB 32.74億元,按年倒退28.8%,每股盈利2.786元,末期息0.7元。全年總收入為 RMB 207.9億元,按年跌7.1%。經營利潤錄 RMB 45.44億元,按年跌28.9%;毛利率37.4%,2020年同期為 42.3%。

業績變差的原因

圖 1﹕利潤表
摘錄於恆安國際 (1044.
HK) 二零二一年年度業績公告

從利潤表反映出企業在 2021 年全年的收入按年跌7.1%,對於下滑的收入中,銷售成本在 2021年為 RMB 130.2 億竟然比 2020 年的 RMB 129.2億高,導致下跌至毛利率37.4%,2020年同期為 42.3%。收入、銷售成本及毛利率就今次業績較差的原因,所以我們要研究一下箇中原因﹕

2022年3月19日星期六

【投資入門 ETF投資】盈富基金 (2800.HK) 真的是個長線好投資嗎?

盈富基金 (2800.HK) 概覽

盈富基金 (2800.HK) 是由道富環球投資管理 (香港) 管理在香港股票交易所買賣的交易所買賣基金 (ETF),以 500 股為一手,截止 2022 年 3 月 18 號的現價是 $21.66,一手大均 HK$10,830。盈富基金 (2800.HK) 主要跟蹤恆生指數,表現股價大約是當日恆指的點數除以 1,000。

★ 相關網站﹕盈富基金 (2800.HK) 基本資料網站﹕Money DJ 理財網盈富基金官網

盈富基金 (2800.HK) 在長線投資的不足之處


過年十年盈富基金 (2800.HK) 走勢橫行,不適合用定儲的時間買入。
圖1﹕盈富基金 (2800.HK) 過去十年的股價圖
圖片來源﹕TradingView

由於現在中資企業在恆生指數的市值佔比超過 80% ,而盈富基金 (2800.HK) 是跟蹤恆生指數,因此如果投資盈富基金 (2800.HK) 大程度上反映出你對中國經濟前景的看法樂觀。

不過從過去十年的走勢來說似橫行多於上行,價格大概徘徊在 $16.8 - $34.0,不像優質資產的走勢,所以我們要判斷它到底是被低估還是有「暗病」。因為如果判斷它有「暗病」的話,極可能在未來時間繼續橫行,而非長期上行格局。

筆者認為有幾個造成恆生指數停滯不前的原因﹕

2022年3月17日星期四

【投資入門 資產配置】股市升跌總是變幻莫測

港股概述

在 14/03/2022,恆生指數收報 19,531.66,跌 1,022.13 (4.97%),6 年來首次跌破 20,000 點。雖然我平時盡量不想留意大市的波動,但是最近的跌幅十分急速,部分優質股票已經進入合理區 (不過自己之前手癢,之前有部分都有 20%、30% 虧損,現在大概只有 40% - 50% 現金)。

而最近幾日都一直因為不同所謂的壞消息好消息充斥著市場導致大上大落,實際影響很大嗎?筆者認為不是,至少有部分股份是完全不關事。而筆者一直認為大市好壞消息是用來事後解釋大市升升跌跌的原因,所以我現在盡可能偏向不理會有關大市的消息,除非該消息可以直接影響到企業的基本面。

2022年3月15日星期二

【投資入門 資產配置】美林投資時鐘 (Merrill Lynch Investment Clock) 總是有效 ?

美林投資時鐘

介紹

美林投資時鐘是由美林證券在 2004年根據過去三十年 (1973 - 2003 年) 回測得出的投資理論 ,是一種將「資產」、「行業輪動」、「債券收益率曲線」以及「經濟周期」四個階段聯繫起來的方法。

而早前文章介紹的全天候資產配置組合 All Weather Portfolio 大概運用了美林投資時鐘的邏輯來創造出一個被動型投資組合,只需要定時 Rebalance 投資組合。因為他們相信不同的經濟周期都有跑贏大市的特定類別資產 (債券、股票、大宗商品和現金)

★ 部落格推薦閱讀﹕懶人如何輕鬆投資?全天候資產配置組合可以幫到你

美林投資時鐘不但能幫助我們進行組合建構,而且還可以讓我們對經濟周期有一個概括的了解。因為上網應該有大量資料說明如何理解美林投資時鐘,有興趣請看以下其他推薦閱讀﹕

★ 其他推薦閱讀﹕美林投資時鐘理論

2022年3月12日星期六

【投資入門 資產配置】資產配置的核心思想﹕認識 3大資產類型

引言

筆者作為投資新手想簡簡單單地進行資產配置,首先需要認識各種資產的基本概念,而巴菲特在 1987 年和 2011 年 波克夏·海瑟威 (Berkshire Hathaway Inc.) 的股東大會提出了三大類別資產的基本概念供我們學習﹕

  • 第一類﹕貨幣計價資產 (債劵、貨幣市場基金、銀行存款)
  • 第二類﹕非生產類資產 (黃金、名畫、限量版手袋、古董)
  • 第三類﹕生產類資產 (股票、土地、房屋、車位)
分辨最有投資價值的資產作資產配置
圖 1﹕3 大類型資產

2022年3月10日星期四

【投資入門 資產配置】跌市跌到懷疑人生?「鎖倉」是你的鎮靜劑

引言

想延續上一篇跌市時心態調整的話題,因為心態是投資中最重要的事,所以我對於心態的調節比任何技巧都更加重視。

首先我一直的投資策略雙軌道 - 價值成長綜合投資選股加上定儲指數型 ETF,定儲指數型 ETF 是我的核心。😂我把它們視作至少10年起跳的長線規律投資 (現在才是開始的第二年),我相信只要投資的標的長期向上,即使現在遇上了少少的風雨 (下跌 10% - 20%) 甚至未來有機會面對的大暴雪 (下跌 30% 以上) 都不會阻止它們在未來的時間繼續有出色的表現。

★ 其他推薦閱讀﹕跌市時的心態調整

可是正正因為現在的消息充滿了不確定性🌊🌊,而你又沒有信心看懂未來的短期走向,不過長遠而言對於所持有的股票仍然信心十足。今日所講的話題﹕鎖倉的行為可以大幅減少對未來的不確定性,過去鎖倉通常被運用於現貨交易、外匯保證金、期貨保證金交易中。不過股票都可以用相同原理進行鎖倉行為。(不過筆者較少使用此方法,自己知自己事,減少操作為妙💩)。股票鎖倉是指我們用相同風險系數的工具但方向相反進行對沖,導致未來行情不管是漲或跌都不會使倉位有很大的波動。

★ 其他推薦閱讀﹕股票鎖倉是什麼意思?股票鎖倉方式有哪些

2022年3月8日星期二

【投資入門 資產配置】跌市時的心態調整

港股美股市場概況

今天 (8/3/2022) 恆生指數收報 20,765.87,跌 291.76 (1.4%) (圖 1),短短14日已經由約25,000 點跌到約20,500 點,超過 18% 的跌幅。而 S&P 500 就沒有像 HSI 自由落體,收報 4201.09,跌 127.78 (3.0%) (圖 2)。

多宗消息對環球股市都不利,包括俄烏戰爭會如何發展?美聯儲收水導致資金減少?環球疫情嚴重 (特別是香港) 如何影響經濟走向?現在環球股市都面對下行的壓力,未來還會繼續跌嗎?到底跌到什麼時候才停?下跌的幅度是多少?大量問題浮現到我的腦海中,所以我思考一下發現﹕過去我曾經嘗試對大市「估頂估底」,但違憾的是基本上沒有一次能夠成功準確預測 (可能是筆者的能力不足)。

所以我反思了很久,與其對大市「估頂估底」,不如價格下移時吸納之前分析好的優質股和不懼世事改變繼續定儲指數 ETF。如果你是一個風險厭惡 (Risk aversion) 的人,All Weather Portfolio 會比較合適您,不過要注意其優點是對抗逆境時的抗壓能力,而非回報能力。因為選擇這個組合等於捨棄部分的潛在回報去換取長期穩定性。

2022年3月5日星期六

【投資入門 財報分析】財報分析的6大誤區!你能悄悄避開?

財報分析的主要關注點

閱讀財報是研究公司的第一步,因為財務報表分析較容易量化和較客觀,雖然公司管理層可以用各種方法去美化財務數據。不過如果連財務報表都不能過關,就不用深入去研究公司的競爭優勢、護城河、公司管理等非量化分析。

今日想簡單說明閱讀財報要注意的6大誤區﹕


誤區 1﹕營業收入 (有機增長 Organic Growth) vs 營業收入 (併購增長 Business Combination Growth)

營業收入是財報的 Top Lines (最頂層),亦相對地較容易反映公司業務的增長情況。不過記得我們還要分析公司的收入是屬於有機增長 (內部增長) 還是併購因素,個人認為有機增長 (內部增長) 會比併購增長較好。

原因是併購增長能令在當年收入大增,表面上企業的成長十分強勁,但併購增長的爆發點只會發生的併購年,如果之後被併購公司的收入沒有增長,會導致整間公司的收入在往後時間放緩 甚至出現倒退。

反而有機增長較難偽造出來,但併購增長只需要買入一堆公司 (不管你營運是否得當),就能做到收入暴增的假象。

2022年3月3日星期四

【投資入門 選股策略】誤中地雷企業!如何避開陷阱?

內心獨白

長線投資與短線炒作操作截然不同,短線操作什麼趨勢線、MACD、RSI 背馳或其他技術分析都有用過,而我認為自己不太適合短線操作。因為每次大跌市因為對股票的不認識而緊張,結果容易做錯事,經過多年來的短線操作「贏就贏粒糖、輸就輸間廠」。我總結過去多年經驗,動作就多多 (浪費了很多手續費),但是到頭來都是得個「吉」(雖然沒有輸大錢)。因此現在我更希望深入了解公司的本質,減少各類短線的操作,嘗試不理會市況的波動,所以我開始閱讀書籍,學習長線投資、調整自己心態和情緒。以下的陷阱主要針對長線投資角度分析﹕

2022年3月1日星期二

【投資入門 選股策略】彼得·林區投資法實戰 - 中國飛鶴 (6186.HK)

港股實戰

在港股市場中尋找快速成長股不是容易的事,在香港交易所上市一共有 2570 隻,其中的 352 隻 (13.7%) 是在創業板上市,而市值多於一百億以上只有大均 480 隻 (18.7%)。【數據截止在 2022 年2月25日在港交所網站】,順帶一提港交所網站大量有用的資料包括﹕上市公司的年報、供股配股內容、重要披露等,對於基本的回顧分析的重要網站。

相關網站﹕【香港交易所網站

當中與香港業務 / 根基在香港的企業絕大部分已經變成緩慢成長股、平穩成長股例如長和 (0001.HK)、中電控股 (0002.HK);大量本地地產股 - 新鴻基集團 (0016.HK)、恒基地產 (0012.HK)。這些公司大多都上了軌道,你要它們再次重拾高速增長,我想個難度都很高。但是其實都有少量在香港札根的公司在快速成長的賽道﹕包括醫思健康 (2138.HK)、完美醫療(1830.HK) (相對較平 - 可觀察的優質企業)、周大福 (1929.HK),不過現在價值仍然偏貴,暫時沒有投資機會。所以今日主要想講一隻中國奶粉股 - 中國飛鶴 (6186.HK),因為它的經營模式簡單易明,而且主要在淘寶 Taobao、天貓 T Mall,京東、蘇寧等平台渠道網上銷售,容易去了解企業的主要變化。