2022年3月19日星期六

【投資入門 ETF投資】盈富基金 (2800.HK) 真的是個長線好投資嗎?

盈富基金 (2800.HK) 概覽

盈富基金 (2800.HK) 是由道富環球投資管理 (香港) 管理在香港股票交易所買賣的交易所買賣基金 (ETF),以 500 股為一手,截止 2022 年 3 月 18 號的現價是 $21.66,一手大均 HK$10,830。盈富基金 (2800.HK) 主要跟蹤恆生指數,表現股價大約是當日恆指的點數除以 1,000。

★ 相關網站﹕盈富基金 (2800.HK) 基本資料網站﹕Money DJ 理財網盈富基金官網

盈富基金 (2800.HK) 在長線投資的不足之處


過年十年盈富基金 (2800.HK) 走勢橫行,不適合用定儲的時間買入。
圖1﹕盈富基金 (2800.HK) 過去十年的股價圖
圖片來源﹕TradingView

由於現在中資企業在恆生指數的市值佔比超過 80% ,而盈富基金 (2800.HK) 是跟蹤恆生指數,因此如果投資盈富基金 (2800.HK) 大程度上反映出你對中國經濟前景的看法樂觀。

不過從過去十年的走勢來說似橫行多於上行,價格大概徘徊在 $16.8 - $34.0,不像優質資產的走勢,所以我們要判斷它到底是被低估還是有「暗病」。因為如果判斷它有「暗病」的話,極可能在未來時間繼續橫行,而非長期上行格局。

筆者認為有幾個造成恆生指數停滯不前的原因﹕

1. 成份股構成

圖2﹕盈富基金 (2800.HK) 行業分佈
圖片來源﹕盈富基金官網

圖 2 顯示盈富基金 (2800.HK) 基金行業分佈主要集中金融業 (37.4%),雖然恆指公司近年發現指數成份股的增長能力較弱,有意加入高增長的科技股、穩定成長的醫療股、必需消費品股等,但是時間點又有少少太遲,加入經常在股票過份高估的情況下納入藍籌,這個問題恆指公司有嘗試解決,不過筆者認為需要至少 3 - 5 年的時間去調整,現在仍然充滿不確定性。

2. 成份股比例規則

圖3﹕盈富基金 (2800.HK) 主要持股
圖片來源﹕盈富基金官網

圖 3 顯示盈富基金 (2800.HK) 的十大持股佔比約 55%,作為一個指數型 ETF 集中性屬於偏重情況,加上比重是恆指公司自行調整,沒有一個客觀的準則。

相反美國 S&P 500 指數根據市值決定比例,代表指數的佔比是由市場決定而並非人為因素影響,而且 S&P 500 指數的佔比較分散化。加上 S&P 500 指數的選股條件嚴苛,所以能進入 S&P 500 指數的公司,亦是美國企業中營運前景、財務體質最強大的 500 間公司,因此市場廣泛認為 S&P 500 指數是更能反映美國經濟,所以筆者較看好 S&P 500 指數 作長線定儲投資。

3. 納入藍籌的時機

恆指公司沒有公佈它們納入藍籌的指標,但近幾年它們偏向加入當時熱炒的股票,導致即使這些股票是優質的,但加入的時間通常都是高估,所以時間消化。在 2018 年當時傳統類藥熱炒,之後恆指公司就加入了石藥集團 (1093.HK)、中國生物製藥 (1177.HK),加入的時候 PE 高達 50 倍。後來 2020 年時因為疫情關係加速互聯網的發展,科技股被基金追捧,然後恆指公司又在高估的位置加入大量科技股。

原意想指數更多元化,對於恆生指數長遠發展而言是一件好事,但是下下加入時都價值過份高估,就好像一個不懂估值的投資新手看到股價破頂就追入,消耗指數的上升能力,長期而言這種的加入方法是不理想。

  • 2018年06月04日﹕石藥集團
  • 2018年09月10日﹕中國生物製藥、申洲國際
  • 2019年03月11日﹕創科實業
  • 2020年09月07日﹕阿里巴巴、小米集團、藥明生物
  • 2020年12月07日﹕百威亞太、安踏體育、美團
  • 2021年03月15日﹕阿里健康、龍湖集團、海底撈
  • 2021年06月07日﹕信義光能、比亞迪股份、碧桂園服務
  • 2021年09月06日﹕信義玻璃、李寧集團、招商銀行
  • 2021年12月06日﹕華潤啤酒、新奧能源、京東集團、網易
  • 2022年03月07日﹕聯想集團、農夫山泉

整體來說,我認為恆生指數的問題不是短時間內可以解決,而且還有更多外圍環境不利因素包括現在的香港缺乏獨特性、人才流失、政府管理等更深層次的問題。

投資方法

Method 1﹕月供定儲 ETF

筆者做了一次實驗假如由 2012 年每月買入 $10,000 盈富 (先不考慮入場費問題)﹕

  • 買入金額﹕$10,000 x 12 months x 10 years = $1,200,000
  • 現有金額﹕49,241 shares x $ 21.66 (2022/03/18 現價) = $1,066,560
  • 派息金額﹕$ 201,987 (2012 - 2022 總股息 - HK$ 7.22)
  • 十年總回報﹕$68,547 (5.71%)
盈富基金 (2800.HK) 近十年複合年回報率只有 0.55%,如果使用月供定儲的話,盈富基金 (2800.HK) 不是一個好選擇,可能考慮用全天候資產配置組合 (All Weather Portfolio)、外國的指數型 ETF 包括美國的 VOO / 國際的 VT、按自己風險承受能力定制組合,效果應該會更好,有興趣可閱讀筆者之前的 ETF 系列的文章。

1. 部落格閱讀文章﹕新手投資者如何踏出第一步?
2. 部落格閱讀文章﹕新手投資者如何優化長線投資組合?
3. 部落格閱讀文章﹕懶人如何輕鬆投資?全天候資產配置組合可以幫到你

同時筆者認為定儲月供組合 / 指數型 ETF 需要進行回測 (Backtesting),最少可以大概知道組合的強項 / 需要優化的地方。

因為人生沒有多少個十年,定早知道什麼的標的資產值得定儲,並且持之而恆,所以在分析月供資產需要有更謹慎的考慮。

Method 2﹕PE 估計平貴區

恆指最近歷史均值大均 14 倍,筆者有參考鍾記和保羅的文章,他們都有對投資盈富基金 (2800.HK) 的建議,而這個方法對於大波動股市 (恆生指數就屬於這類型) 來說是較好的方法。所以詳細操作可以留意以下文章﹕

★ 保羅投資相關文章﹕如何投資港股?

結語

不同類型的股票 / ETF 都有自己的特性,雖然月供平均成本法屬於一個比較入門的方法,但是它必需要投資去優質資產,而優質資產的共通點是股價長期而已會跟隨企業 / 國家成長。

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6 則留言:

  1. 原來2800成日高位買貴貨,這跟SPY有點想似,但SPY卻可長升長有。
    謝謝連結我的文章。

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    1. 謝謝留言!因為我覺得你尼種買入方法其實紀適合香港尼種大波動市。

      因為每個指數都有尼個問題,關鍵係睇下有影響性大唔大,而且 SPY 主要有 500 家最有代表性的公司,同埋 SPY 按市值決定權重,前五大權值股分別為蘋果(佔比權重6.18%)、微軟(5.89%)、亞馬遜(3.93%)、Facebook Class A (2.40%)、Alphabet Class A (2.24%),前五大成份股佔比權重都只係 20 左右%,分散化的效果更好。

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  2. 是的,我月供了盈富超過10年,年化回報只有低單位數。
    但算是可以安心持有的資產。
    https://mainvest.blogspot.com/2021/11/11.html

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    1. 謝謝留言!小馬兄真係好有耐力,雖然話近十年如果月供盈富回報率的確不太理想,但是有時會好過自己係到亂簡股。而我自己比較偏好 VT / VOO。

      希望大家可以一齊交流下網誌!

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  3. 很詳細的分析,多謝分享。

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