2022年4月9日星期六

【投資入門 選股策略】「熱門行業」與「冷門行業」的成長投資

對成長投資的反思

內心獨白

成長投資講求的是信念,因為每個人的看法都不盡相同,包含了大量的主觀判斷的投資方法,大部分情況下即使我們已經努力認真做功諄,分析該企業的前景、判斷企業是否擁有長期競爭性優勢?、未來成長性如何?同時亦會回顧過去的業績,但因為信念不足,過去就與很多的「十倍股」擦身而過。這其實都是正常不過的事。

只有在不斷投入時間深入企業的營運模式、管理層的質素,透過加強自己對企業的了解才有機會加強到「持股的信念」。對於投資者來說,最重要的是性情,而不是智慧。部分人包括爬自己天生都是「船頭驚鬼,船尾驚賊」的人,要戰勝自己的心理、提高信念唯有不斷地做功課、做功課和做功課

成長投資的兩大派系

成長投資的目標都是尋找擁有巨大潛力的股票,而兩位近代最著名的成長大師 - 菲利普·費雪 (Philip Fisher) 與彼得·林區 (Peter Lynch) 的投資風格都十分相似,但出手的次數就截然不同。

菲利普·費雪 (Phillip Fisher) 一生人只集中研究十多隻股票,出手的次數極低,但大部分都會有超額的回報,同時偏向於投資熱門行業中擁有巨大潛力的企業。

圖1﹕沙漠之花

彼得·林區 (Peter Lynch) 與其說他是成長大師,其實他屬於全方位投資專家,由穩定成長股、景氣循環股、快速成長股他都很擅長,想全方位學習股票的特性,彼得·林區 (Peter Lynch) 的書籍是十分值得我們投資新手去閱讀和反思。其中彼得·林區 (Peter Lynch) 提出他更喜歡尋找「沙漠之花」(即是在零增長、是負增長、人們不喜歡的行業找出快速成長股),這個看法反而是比較小眾,而背後的概念我認為是零增長、負增長行業不會吸引競爭者進入市場,只要企業做好自己,仍然能闖出一片天。

★ 部落格文章﹕彼得‧林區眼中的6種股票﹕6種投資策略

★ 部落格文章﹕成長大師彼得·林區的選股法則

兩者尋找成長股的方法其實十分相似,就是找到真正的好公司 - 價格也不太貴,而且它的未來會有非常大的成長 (成長股可以用 PEG 指標作為判斷),有的可能需要幾年的時間才會啟動,所以都要好有耐性。

而如何保持長期的增長能力都基於一個核心,就是企業需要保持質素,同時又有能力防止過多的競爭者在與你「搶地盤」。

不過投資成長股的難度在於充滿不確定性 - 「未來」 + 「巨大潛力」股都是需要由個人主觀判斷,加上我們沒有預測未來的能力,而且世界日日都千變萬化,基本上一定會出現預想不到的事,而事件的變化有時又會影響企業的營運。

當公司的內在價值出現變化,值不值得持有我們也沒有標準的答案去決定應不應該繼續持有,這個就是成長投資的難點。

結語

現在社會訊息時代爆炸,從電視財經節目、社交媒體、大行報告和意見可以接收到大量甚至過多的投資資訊,但是我們不應該盲目相信,想要真正了解行業 / 企業需要自己做功課。

當電視財經節目、網絡出現頻率很高的股票,通常都是最熱門行業入面最熱門的股票 (通常都被高估),即使是優續股,在嚴重高估的價格買入都不會是好投資 。另一方面我們也不應該投資沒有被市場考驗的股票,因為我們無法證明公司具有「持續的成長能力」,對於往績一片空白的企業難以說服我們它是「真材實料的成長股」。

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5 則留言:

  1. 結語前的兩段caveat說出了一些實際操作的痛點, 其實無論是成長或價值投資 (最近睇麥加文, 發現呢學派名稱可以好複雜同有爭議性, anyway我自己都視呢D方法為fundamental analysis既valuation branch), 如果玩得優秀, 真係要無時無刻要update住公司最新既edge; 以前我既valuation branch, 真係除左有會計數, 重要要巡到舖睇到operation先至安心; 後來將valuation branch用起增長股, 就正如你所講, 個人判斷, and most importantly somethings like integrity (即係睇到有問題但唔好自己扼自己) 十分重要。

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    1. 雖然都知道大概投資成長股既方法係點 (宜家成長投資同價值投資都係密不可分 - 因為優質股票好大程度上都有成長既元素),而分析果陣就好似好理性咁、但係到真實落場投資好多都被情緒影響得好深,所以好易成日做錯判斷 (同埋你講得對,即使買左後都要定時 update 下有冇變質, 人往往就唔太想承認自己既判斷失誤, 就容易錯失左個時機),所以我自己都係比較定儲指數 ETF + Rebalancing 就主要投資方法,目標都只係與大市同步,投資成長股就好似買個「夢想」咁。

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  2. 估值太難,亦唔知道如何起步,所以都係月供指數基金。

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    1. 明明知道月供指數基金 / 資產配置簡簡單單就可以賺錢,不過自己就成日身癢去買股票。

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    2. 你仲後生,當然什麼都想試試啦!好正路。

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