2022年7月28日星期四

【投資入門 資產配置】配置股票部位時,全球分散風險是否已經不合時宜?

對於股票全球分散風險的質疑

資產配置的關鍵是找出長期不完全正相關或負相關的資產進行配置,典型的例子就是股票和債券有著長期低相關性 【不過在目前高通脹環境下,使美聯儲選擇使用貨幣政策 - 加息手段去對抗通脹,同時不利於股票和債券,因此兩者在這個時候都偏向正相關,出現同時下跌情況】,所以在高通脹環境下可以利用投資原材料和抗通脹債券去抵抗通脹【特別是原材料屬於商品性資產,這類資產缺乏長期合理的報酬】。由於股債相關性都是會隨著不同因素包括利率、財政政策、通脹等動態調整 (有時是正相關、有時是負相關),有興趣可以瀏覽以下連結是由市場先生團隊對股債相關性的整理﹕

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論點 1﹕受到全球化影響,投資美國跨國企業等於全世界

目前美國上市大型股票大部分都是跨國企業,以目前市值最5大的美國企業﹕蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、特斯拉,基本上都講求國際分工,而且生意遍佈全球,投資它們就等於投資全球。以蘋果 (AAPL.US) 為例,他的手機和其他電子產品都會賣到全球各地不同市場,變相收入都十分全球化。 筆者認為這個論點建基於目前的世界格局不轉變,繼續奉行全球化國際分工的生產模式,但是明顯地因為疫情的影響加上國際局勢更緊張,這個生產模式在未來未必持續。

論點 2﹕加上美國市場和國際市場的相關性很高,難以達成分散化的作用。